國慶節以來,人民幣對美元匯率出現了一波較為快速的調整,連破幾個重要關口,引起了市場的普遍關注。種種調侃之辭彰顯著草根的智慧,市場上空彌漫著焦慮的情緒。然而,盡管當局在匯率調控、預期引導方面不無改善的空間,市場化的匯率也需要市場化的參與者,理性看待人民幣匯率的正常波動,才能夠維持跨境資本的有序流動和外匯市場的有序運行。否則,我們就將永遠無法適應開放型經濟新體制發展的需要。
一、市場匯率圍繞均衡匯率上下波動天經地義
人民幣匯率市場化是我國既定的改革目標,也是最大的社會共識。“8·11”匯改,優化人民幣匯率中間價定價機制,邁出了人民幣匯率市場化關鍵一步。迄今為止,國際貨幣基金組織對此也是充分肯定的。
搞市場化的匯率,就要遵循市場經濟規律,價值規律就是其中一條最基本的經濟規律。根據價值規律,市場匯率圍繞均衡匯率上下波動是再正常不過的經濟現象。它有兩方面的經濟含義:一方面,表明均衡匯率決定市場匯率,市場匯率不可能偏離均衡匯率太遠,即漲也漲不到天上去;另一方面,表明市場匯率不可能穩定(甚至是固定)在均衡匯率水平上,而是會呈現有漲有跌的上下波動。
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