理性看待人民幣匯率波動

來源:金融時報 2016-12-02 16:30 http://www.vistrails.com/

三、堅定看空人民幣可能是一種偏執

　　不可否認，在現行匯率中間價不做大調整的情況下，如果美元繼續走強，那么人民幣對美元有可能會進一步下跌。但是，相信大部分中國人（包括本人）并非外匯專家，并不能準確預判美元指數的短期走勢，更罔論準確預判美元指數的長期走勢。這種情況下，可取的方法是，根據外因需要通過內因起作用的基本原理，對中國經濟的基本面狀況作出預判。因為只要相信中國經濟自己沒有大的問題，即使有外部沖擊，也將是暫時的、階段性的，就如2011至2012年的歐美主權債務危機的沖擊對我國跨境資本流動的影響。

　　不要總以為國外的月亮就比國內圓。美國經濟沒有想象的那么好，中國也沒有想象的那么差。如果美國經濟好，特朗普也就不可能逆襲希拉里。如果美國的經濟問題那么容易解決，也就輪不到特朗普出招。誠然，中國經濟轉型升級的過程中正在經歷這樣或者那樣的挑戰，但因為中國經濟發展的成績正是美國所艷羨的，美國政府才重提再出口和工業倍增計劃。特朗普勝選后，更在采訪中表示，中國經濟增長6%至7%，還說下行壓力很大，美國經濟只有1%至2%的增長，更要奮起急追。

　　隨著居民收入水平提高，資產多元化配置是大勢所趨，國家也是支持和鼓勵的。自2014年二季度起，我國國際收支口徑的資產項下（包括對外直接投資、證券投資和其他投資）就由凈流入轉為凈流出。直到“8·11”匯改之前，這種流出都是有序的，沒有對外匯市場造成大的沖擊。只是2015年下半年，受國內金融市場異常波動的影響，市場信心動蕩，形成一致性的貶值預期，釀成了資產和負債項下（包括外來直接投資、證券投資和其他投資）同時凈流出，才導致外匯供求關系急劇惡化，人民幣貶值壓力加大。

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