理性看待人民幣匯率波動
均衡匯率是對應經濟對內、對外同時處于均衡狀態時的匯率水平，是可意會不可言傳的，事先難以預知。1994年匯率并軌之初，市場大都以為8.70是不可能守住的水平，但一年之后，不僅人民幣升值，外匯儲備還翻了一番，改革取得了超預期成功，這證明市場不知道均衡匯率在哪里。2005年“7·21”匯改，人民幣匯率一次性升值2.1%，當時有關部門認為，這將有助于外貿進出口和經常項目收支趨向平衡，但實際上這兩個順差一度越來越大，這證明政府也不比市場更加高明。
所以，均衡匯率通常是通過交易試錯的方式，事后觀察判斷出來的。但匯率由市場供求決定的一個最大問題是，匯率容易出現過度升值或者貶值的超調。往往是，當市場普遍看多的時候，就選擇性地相信好的消息，正如去年大家都相信了4000點是牛市新起點的媒體言論一樣，當市場普遍看空的時候，就選擇性地相信壞的消息。這種意見分歧，不經過時間和實踐的檢驗，誰也無法說服誰，也沒有什么具體指導意義。
關于人民幣匯率看法的變化也是如此。2014年之前，大家通常用購買力平價、外貿順差、匯率低估來解釋人民幣長期升值不可避免；一年之后，大家又紛紛用貨幣超發、資產配置需求、匯率高估來預測人民幣貶值趨勢。期間，不一定是經濟基本面因素發生了翻天覆地的變化，而可能不過是市場情緒的驟然逆轉。在多重均衡狀態下，給定基本面情況不變，在外匯市場上，既可能是外匯供大于求，人民幣升值，也可能是外匯供不應求，人民幣貶值。
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