周小川：實現市場流動性穩定供應 但不能注入過量流動性

　　北京時間2015年1月21日晚間，中國人民銀行行長周小川出席世界經濟論壇2015年年會“波動性：新常態”分論壇并發言。“中國央行一直致力實現市場流動性的穩定供應，但不能向經濟注入過量流動性。”西服之下套著灰色秋褲的周行長帶給學界業界太多的信息量。

周小川

——“央行無意釋放過多流動性”

　　在當天A股任性暴漲的背景下，這段表態再度引發媒體關注。引得市場人士紛紛直呼“小川行長半夜到地球另一面釋放利空，且等明日大盤再跌”的感慨。

　　民生證券研究院院長管清友對《第一財經日報》記者表示，周小川此言“實事求是”。央行操作本來就是維持貨幣穩定，這也呼應了1月20日下午央行證實采取的加量續做中期借貸便利(MLF)的行為。

　　參與了上述論壇《第一財經日報》現場記者表示，從周小川表述的上下文語境來看，他更多地在強調貨幣政策的維穩角色。周小川解釋，由于中國的貨幣供應量和流動性經常處于波動之中，所以央行更多地采用相機行事的反周期操作來穩定貨幣。

　　在此前1月8日至9日召開的央行工作會議明確：認識新常態，適應新常態，引領新常態，是進一步做好宏觀調控和金融改革發展穩定工作的出發點和立足點。2015年將繼續實施穩健的貨幣政策。加強和改善宏觀審慎管理，靈活運用各種工具組合，保持銀行體系流動性合理充裕，引導貨幣信貸和社會融資規模平穩適度增長。分析認為，央行更多的是相機抉擇的政策立場，根據整個經濟發展的趨勢，來適時調整貨幣政策。2015年央行整體的基調是穩健，但是把握上是相機抉擇。

　　多位機構人士認為，媒體將周小川達沃斯分論壇言論理解為“央行無意向市場注入過多流動性”失之偏頗。

——“全國人大將在3月討論更低一些的經濟增長目標”

　　中國舊的發展模式是不可持續的。如果中國經濟增長放緩一點，但增長更具可持續性，那是好消息。周小川表示，“中國全國人大將在3月討論更低一些的經濟增長目標”。

　　在以《市場波動成為新常態》為主題的討論環節上，周小川說，中國也用“新常態”來形容經濟，因為世界經濟發展越來越不穩定。經濟發展太快不利經濟結構轉型，因此，“我們愿意用更低的經濟發展來換取更扎實的經濟結構改革”。

——“市場參與者應主要關注上市公司基本面”

　　在中國央行去年11月降息后，引發了 A股的大幅上漲，市場有一種聲音是，央行希望通過釋放流動性以降低實體經濟融資成本的目的并未達到，流動性涌入了資本市場。

　　周小川表示，央行致力保持貨幣供應穩定，但經濟是不斷發展變化的，有時候這一變化是由國際金融市場狀況引起，國內流動性也隨之變化，因此央行有時向市場注入流動性，有時收緊流動性，對資本市場包括股市產生影響。市場參與者應主要關注上市公司基本面。

　　針對周小川對中國股市的這一最新論調，民生證券在接受澎湃新聞網采訪時表示，這一表態意味著貨幣放松概率降低，如果通過基建投資吸引資金去實體經濟，那么市場的流動性會有壓力。

　　該機構同時認為，在央行無意寬松貨幣的情況下，解決經濟下行問題或將依賴寬財政，這意味著基建超預期的概率在上升。

——“央行很難出臺專門針對房地產市場的政策”

　　在討論環節上，周小川總結去年經濟：房市放緩，股市漲勢不錯，經濟保持穩定增長。

　　在談到政府干預的話題是，周小川說：“干預這個概念我要糾正一下。央行對經濟的逆向調控態度不同，有的相信有的不信這種調控手段的效果。對經濟設定通脹目標需是情況不同而定，應該設定一個可以調控的空間，以達到人們預期的目的，不論如何央行調控是有用的”。

　　當被問到央行怎樣穩定房地產市場時，周小川表示，如果整體經濟指標穩定，央行很難出臺專門針對房地產市場的政策。（黃博陽 綜編）