獨角獸日子能不能好過？Square IPO成試金石

移動支付公司Square業務介紹

　　11月18日消息，國外媒體周二發表分析文章稱，已被磨損的美國科技初創公司首次公開招股將在周三迎來大考，移動支付公司Square將在這一天確定首次公開招股發行價，檢驗公司的估值是否能超過40億美元。

　　由Twitter首席執行官杰克·多西（Jack Dorsey）創辦的Square，可能將是今年首次公開招股的科技企業中最熱門的公司。不過根據Square路演的情況來看，潛在投資人更關心的是這家公司的盈利能力和估值。

　　Square上市時的表現，將會得到市場的密切關注，因為這也將被視為上百家估值超過10億美元的“獨角獸”初創公司的前兆。Square同樣也是新興金融技術公司的代表，這些公司希望借助技術和新方式，來撼動整個銀行產業。如果此類公司的首次公開招股繼續踉踉蹌蹌，估值無法超過風投公司在它們最后一輪融資時的估值，那么投資人勢必在未來科技初創公司進行首次公開招股時變得更加吝嗇。

　　投資公司Sayles & Co.科技產業產品經理托尼·烏斯洛（Tony Ursillo）表示，“投資人通過首次公開招股賺錢正變得越來越艱難。這是一個孤注一擲的市場，投資人如今正著眼于把更多的資金投入到大市值的公司當中。”

　　美國首次公開招股市場在今年陷入低谷。根據Dealogic提供的數據顯示，截至目前，今年在美上市科技企業的數量較上年同期減少了53%，而企業首次公開招股的數量更是減少了62%。除去Square之外，在線婚戀服務提供商Match和電郵安全公司Mimecast也會在周三確定發行價。

　　迫于市場壓力，Square此前把發行價格區間確定在11美元至13美元，遠低于該公司去年最后一輪融資時15.46美元的股價。即便是按照目前的發行價，Square的市銷率也僅為10倍左右，符合其它一些互聯網公司的標準，并低于已上市的支付公司Vantiv和Global Payments等。

　　其它一些已上市的金融科技公司，如LendingClub上市后股價均出現了大幅下滑，原因是投資人對面臨著激烈的市場競爭，他們能夠在未來實現大幅盈利產生懷疑?；鸸綠reenhouse Funds首席投資官約瑟夫·米來諾（Joseph Milano）表示，“Square和其他科技初創公司能否還會引起投資人的好奇，這是一個問題。”

　　Square將于本周三確定發行價，并將于周四開始掛牌交易。按照13美元的發行價計算，排除這家公司未來可能向員工授予的股票期權，Square的估值也僅為42億美元。

　　Square的上市，也將檢驗投資人是否對一家擁有數百萬用戶，但成立至今尚未盈利的公司存有耐心。消息人士透露，在上周參與Square在美國芝加哥等東海岸城市和本周舊金山舉行的路演時，投資人最關心的就是該公司的盈利能力。

　　Square最初的產品時一款插入智能手機的小型白色設備，它可以作為信用卡和借記卡閱讀器，主要面向小型商戶。自Square Reader在2010年上市以來，Square已經獲得了約200萬活躍賣家，數量遠遠多于其他競爭對手。不過Square的客戶年交易額均值僅為1.4萬美元，僅僅是Vantiv、First Data、摩根大通等競爭對手同類業務的零頭。

　　投資人當前感興趣的是Square的營收增幅。今年前9個月，Square營收達到8.92億美元，較上年同期增長了49%。不過投資人同時還擔心，Square還沒有通過實現盈利來證明自己的高估值。資產管理公司 Nuveen Asset Management分析師伊萬·史泰博（Evan Staples）表示，“如果Square只把業務瞄準小型商戶，那么這家公司可能永遠無法真正達到自己的盈利目標。”

　　今年前9月，Square的凈虧損達到1.32億美元，較上年同期的1.17億美元有所擴大。Square虧損擴大的部分原因是蓄意的，因為這家公司希望獲得更大商戶的支持，并發布新的產品。Square首席財務官薩拉·弗里亞爾（Sarah Friar）在網絡路演視頻中表示，今年第二季度Square調整后已實現盈利，但下個季度又加大了投資力度。

　　投資人在路演中并不對多西同時身兼兩家公司首席執行官感到太多的擔憂。J.O. Hambro Capital Management高級產品經理文斯·里夫斯（Vince Rivers）表示，“我喜歡由創始人執掌的公司。”這家公司當前正考慮參與Square的首次公開招股。（無忌）