“吃藥”行情助力醫藥主題基金 機構看好后市

　　今年以來，市場呈現藍籌成長“一九“分化行情，資金抱團熱捧白酒醫藥家電等藍籌股，一度走出“喝酒吃藥吹空調”行情。受益于此，部分醫藥主題基金漲勢良好。與此同時，近期醫藥行業基本面回暖，行業政策出現利好，部分機構對醫藥板塊下一步走勢持謹慎樂觀態度。

­　　結構性行情彰顯

­　　根據數據，截至7月21日，中國證券報記者統計了醫藥行業主題基金今年以來收益，發現部分醫藥主題基金走勢良好。其中，安信消費醫藥主題今年以來凈值增長21.61%；中海醫藥精選靈活配置A今年以來凈值增長12.26%；中歐醫療健康混合今年以來凈值增長11.65%，華寶醫藥生物混合，今年以來收益為10.24%；南方醫保，今年以來收益為7.64%；易方達醫療保健行業混合，今年以來收益為7.45%。

­　　申萬宏源（000166）證券指出，2017年上半年醫藥板塊整體企穩回升，產業政策調整帶來了結構性機遇。2017年1-5月醫藥制造業主營業務收入為11617.1億元，同比增長11.9%，利潤總額為1255.2億元，同比增長15.7%，收入與利潤增速均企穩回升，體現出醫藥行業在經濟不景氣下的穩定成長性。申萬宏源證券判斷，產業政策變革將成為醫藥板塊投資重要變量。

­　　東興證券（601198）指出，從過去十年的基金十大重倉股的醫藥持股占比來看，主要在三個時期出現了超配的峰值：第一階段，2008-2009年間，在避險情緒的主導下，醫藥行業的防御屬性受到基金青睞；第二階段，2010年，新醫改帶動大量的增量資金投入，醫藥行業呈現了超高速的增長；第三階段，2013-2014年，在傳統行業進入低谷的情況下，醫藥行業的比較優勢凸顯，同時，各種“非藥”的新模式層出不窮，行業受到資金熱捧。

­　　從目前情況來看，東興證券認為，雖然相比較于醫藥股市值占比而言，醫藥行業仍屬于超配狀態，但從近五年來看，基金十大重倉股的醫藥占比仍屬于低配(五年內較低點)，醫藥行業相較于其他行業仍具備比較優勢，行業從“純藥”驅動的擴張時代正向“結構優化時代”(藥與非藥之間結構優化、行業內結構優化)轉變，仍有結構化機會，東興證券對行業持謹慎樂觀的態度。

­　　看好醫藥板塊

­　　安信消費醫藥基金經理陳一峰認為，醫藥股同樣被廣泛看好，未來面臨兩大長期投資機遇：老齡化近在眼前，藥品及醫療服務需求未來將呈現確定性極強的持續增長；醫保擴容將打消百姓就醫顧慮，醫療服務的覆蓋面和品質需求將不斷提升。

­　　華泰柏瑞基金經理徐曉杰表示，2017年是醫藥復蘇之年，老齡化帶來的需求增長、醫療改革和創新帶來的契機都將成為行業發展的強力助推器，中長期看來行業內蘊藏著諸多結構性投資機會；此外，在上半年行情中，醫藥板塊滯漲，漲幅低于其它消費類板塊，后期補漲的可能性也會較大。

­　　申萬宏源證券指出，醫藥行業基本面企穩回暖，新版醫保目錄出臺，醫改深入推進，政策發布和執行進入密集期，整個醫藥板塊分化明顯。2017年1-5月醫藥制造業主營業務收入增長約11.9%(2016年同期增速10.3%)，利潤總額增長約15.7%(2016年同期增速14.97%)，收入與利潤總額增速分別較2016年同期上升1.91個、0.73個百分點，基本面企穩回暖，公募基金醫藥配置倉位相對合理，醫藥板塊2017年市盈率30.42倍估值處于合理位置。

­　　從醫藥行業細分領域來看，東興證券重點推薦：首先，醫藥商業：兩票制持續推進，疊加營改增、新版GSP等，商業集中度有望持續提升，未來幾年是商業并購整合的大時代，行業變革持續推進，重點推薦商業龍頭等。其次，重點推薦疫苗行業：去年疫苗事件后，行業發生了較大變化，尤其是渠道，從去年下半年疫苗行業逐步迎來復蘇，另外，未來幾年，可預見疫苗行業的幾個大品種有望陸續上市，打破現有疫苗行業無大品種、成長性乏力的局面，疫苗行業有望迎來最好的時代。最后，重點推薦品牌中藥消費。

­　　銀河證券認為，下半年重點強調關注龍頭，逐步減輕對低估值的關注。下半年投資策略的核心是選擇各領域的龍頭企業。投資策略是：首先，繼續推薦龍頭公司。國內醫藥行業白馬股估值水平與國際醫藥巨頭接近，而國內市場整體增速高于國際市場。其次，創新藥投資是醫藥投資的重中之重。全球范圍來看，醫藥行業的投資機會緊密圍繞創新展開；再次，看好受益兩票制等政策的醫藥流通行業。兩票制+營改增將合力促進流通行業集中度提升，利好醫藥商業龍頭公司；與此同時，看好血液制品行業景氣度恢復。銀河證券認為，血制品業績低于預期主要是兩票制實施而非供需反轉。（中國證券報 實習記者 張煥昀）