華誼兄弟主營業務頹勢明顯 套現投資撐業績

­　?。ㄘ斝掠浾?石睿）2016年，民營影視龍頭之一的華誼兄弟凈利潤僅為8.08億元，同比下降了17.21%，由于扣除非經常性損益的凈利潤為（-4018）萬元，意味著上市公司主營業務業績頹勢顯著，凈利潤主要來自于非主營業務相關的收益，其中投資收益11.20億。

­　　3月27日晚，華誼兄弟（300027.SZ）發布的最新年報顯示，2016年，華誼兄弟營業收入35.03億元，同比減少9.55%；凈利潤8.08億元，降幅達到17.21%；特別值得注意的是，扣除非經常性損益的凈利潤為（-4018）萬元，而2014年、2015年年這個數字分別為5.40億、4.72億。

­　　非經常性損益指與公司生產經營無直接關系、或影響了真實公允地反映公司盈利能力的收支。華誼兄弟2016年扣除非經常性損益的凈利潤為負，意味著上市公司主營業務可能出現虧損，凈利潤主要來自于非主營業務相關的收益。

­　　根據年報，2016年，華誼兄弟非經常性損益總額高達11.39億元，其中交易性金融資產項目在非經常性損益中占比最大。財新記者注意到，僅2016年，華誼兄弟就發出了八份減持掌趣科技（ 300315.SZ ）的公告，所持股份從6.11%降至1.4%，取得投資收益10.14億，占2016年公司投資收益總額11.20億元的90%。

­　　華誼兄弟認為，投資掌趣科技、廣州銀漢科技有限公司“不僅讓公司獲得了豐厚的回報，更為公司在互聯網娛樂領域的資源整合提供了更多可能”。此外，投資英雄互娛（430127.OC），“使公司打通了從游戲制作、游戲發行到電子競技賽事的完整鏈條，使其互聯網游戲布局更加完善”。

­　　但是，華誼兄弟的主營業務情況卻并不樂觀。2016年，由于影視娛樂行業增速低于市場期望，華誼兄弟影視娛樂及互聯網娛樂兩大業務收益不及預期，因此整體業績較上年同期相比有所下降。

­　　具體而言，2016年，華誼兄弟影視娛樂業務營收25.62億元，同比減少9.56%。其中，電影方面，華誼兄弟報告期內參與投資發行的影片共有10部，只獲得約31億國內票房，而在2015年，公司參與投資、制作、發行的電影票房成績為43億，同比下降了28%。

­　　財新記者統計發現，在2016年華誼兄弟參與的10部電影中，只有《尋龍訣》《魔獸》邁入票房“十億俱樂部”，而票房成績未到一億的影片共有4部，目前票房最少的《紐約紐約》只有956萬票房。華誼兄弟副董事長、CEO王中磊在2016年底給員工的公開信中坦言，“今年無論是單片票房還是市場占有率都有明顯退步”。

­　　華誼兄弟出品電影票房成績低于預期，除了2016年整體電影市場都呈現疲態、增速斷崖式下跌之外，部分華誼兄弟影片在播放時遇到渠道商的差別待遇，或也是影響華誼兄弟出品的電影票房成績的原因之一。

­　　2016年華誼兄弟參與制作的《我不是潘金蓮》《羅曼蒂克消亡史》在上映時，都遭遇了萬達旗下影院低于市場平均水平的排片量，據悉其起因是萬達高管葉寧跳槽華誼兄弟，致使兩家公司的矛盾公開化。

­　　對此，華誼兄弟公開表示“認識到自己在終端放映市場話語權的不足”。因此，2016年下半年，華誼兄弟開始有意加強院線端布局。2016年，華誼兄弟四家影院新增開業，其中包括高端定制影院品牌——華誼兄弟電影匯，目前華誼兄弟旗下已有19家影院投入運營。

­　　2017年初，華誼兄弟通過全資子公司華誼兄弟互娛（天津）投資有限公司以7885萬元參與大地院線定增，認購其95萬股。王中磊在接受采訪時表示，“2017年華誼兄弟將加速影院布局，計劃在五年之內躋身院線行業前列”。

­　　除了布局影院，華誼兄弟也進入了電影發行領域。2016年，華誼兄弟（北京）電影發行有限公司正式成立，這是華誼兄弟進入電影行業后首次組建專業發行公司。隨后，華誼兄弟通過上述新建發行公司投資設立了華影天下（天津）電影發行有限責任公司，引入了上影集團、微影時代、大地時創等行業內股東。

­　　雖然影視娛樂及互聯網娛樂板塊業績不振，不過華誼兄弟品牌授權及實景娛樂業績卻十分亮眼。2016年，品牌授權及實景娛樂業務營收2.57億元，較上年同期增長362.34%。華誼兄弟認為，上述增長“得益于前期多年的探索鋪墊”。

­　　早在2011年，華誼兄弟即開始布局實景娛樂，截至2016年底，華誼兄弟品牌授權與實景娛樂累計簽約項目已有16個，其中2014年正式開街的?？谟^瀾湖華誼馮小剛電影公社，在2016年年度游客量突破了200萬人次。

­　　此外，財新記者發現，與國內大型影業公司一樣，華誼兄弟也在海外戰略上積極布局，并有所成績。2016年，海外營業收入較上年同期相比增長10.93%，僅海外總票房為34億元，已經超過當年公司出品影片的國內票房。

­　　華誼兄弟透露，公司此前與和美國STX娛樂公司達成3年18部全球收益分成片單的合作，而2016年海外票房主要來自于和STX合作影片、以及《魔獸》的海外票房。其中，STX出品的小成本影片《壞媽媽》成本在2000萬美元左右，但是最終拿下1.8億美元票房，收益頗豐。

­　　年報發布當晚，華誼兄弟同時發布了2017年一季度業績預告，預計虧損6300萬元到6800萬元。截至記者發稿，華誼兄弟每股報收10.13元，下跌1.17%。