亞太藥業暴跌質押股告急 去年太平洋西南證券高喊買

­　　亞太藥業(002370.SZ)昨日跌停，該股已經連續第四個交易日觸及跌停。1月18日，亞太藥業盤中閃崩跌停；1月21日，該股一字跌停；1月22日，亞太藥業開盤跌停，臨近收盤時打開跌停板。截至昨日收盤，亞太藥業報11.70元，跌幅10.00%，成交額4.64億元，換手率9.70%。

­　　去年，太平洋證券、西南證券、萬聯證券等3家券商發布4份研報唱多亞太藥業，給予其買入或增持評級。

­　　2018年4月22日，太平洋證券發布研報，題為《CRO服務&制劑高增長的醫藥創新全產業鏈平臺》，分析師為杜佐遠，研報給予亞太藥業“增持”評級。研報稱，臨床業務高增長帶動新生源業績持續超承諾完成，全國中標省份快速增加帶動制劑業務高速增長，預計18-20年凈利潤2.8/3.8/5.0億元，同比增長39%/36%/30%。估值方面，參考CRO同類公司65倍以上估值，暫給予CRO業務折價50倍，藥品業務考慮未來產品上市（在研仿制藥+CRO平臺投資的創新藥買斷上市），有望持續高增長，給予40倍，18年合理估值132億（CRO100億+制劑32億），19年合理估值170億（CRO125億+制劑45億），首次覆蓋，給予“增持”評級。

­　　2018年4月22日，西南證券發布研報，題為《2017年年報點評：鼓勵創新下，公司CRO業績快速增長》，分析師為朱國廣，研報給予亞太藥業維持“買入”評級。研報指出，CRO行業處于醫藥研發產業鏈核心位置，為新藥研發不可或缺。受益于國家鼓勵醫藥產業創新發展的相關政策的陸續出臺，CRO行業得到迅速發展，子公司上海新高峰憑借高素質、專業化的管理運營團隊，創新性地開發出GRDP管理體系，累積了大量的三甲醫院、臨床專家、技術平臺、醫藥企業、醫療機構、研究機構等渠道和研發資源，形成了可以涵蓋新藥研發和產品上市后的各個主要階段的CRO全業務鏈服務能力將延續高速增長態勢，2018年大概率將繼續超額完成業績承諾。預計2018-2020年EPS分別為0.50元、0.64元、0.82元，未來三年歸母凈利潤將保持29.7%的復合增長率，對應當前股價PE分別為38倍、29倍和23倍?？紤]到CRO業務前景廣闊，且公司存外延發展預期，我們認為公司業績和估值有望同步提升，維持“買入”評級。

­　　2018年4月25日，萬聯證券發布研報，題為《CRO業務快速增長，制劑業務反轉向上》，分析師為沈赟，研報給與亞太藥業“增持”評級。研報稱，CRO業務運營主體上海新高峰自被收購以來，2016、2017全年分別實現扣非后歸母凈利1.08億、1.45億，均超額完成業績承諾。2017年新高峰營收和扣非后歸母凈利占公司比重分別為58%、75%，伴隨CRO業務近幾年的快速發展，CRO業務對公司整體業績貢獻度將進一步提升。預計18-19年公司實現歸母凈利分別為2.69億、3.63億，分別實現EPS0.5元、0.68元，對應當前股價PE分別為39倍、29倍?？春眯赂叻鍎撔翪RO商業模式，未來幾年有望保持高成長。首次覆蓋，予以“增持”評級。

­　　2018年6月21日，太平洋證券發布研報，題為《醫藥創新全產業鏈平臺》，分析師為杜佐遠。研報稱，亞太藥業為A股稀缺的醫藥創新全產業鏈平臺型公司。醫藥創新方面，CRO服務創新+創新藥（借助臨床資源以研究課題形式開展項目，對于有前景的項目以合作開發方式，以技術服務費換取項目部分權益，同時借此優先獲得項目投資權，為亞太藥業的產業基地篩選項目，目前產品儲備豐富）；全產業鏈方面，臨床前CRO（接單能力強，對臨床前CRO如方達、昭衍、科研院所等建立聯盟進行項目統籌合作，產能瓶頸?。?臨床CRO（通過衛計委“重大疾病防治科技行動計劃”掌握核心大醫院資源，業務增速較快）+上市再評價（目前國內唯一一家能做，17年開始跟大藥廠合作，以研究課題等形式委托醫院&醫生，符合藥廠、醫院&醫生、CRO企業等多方訴求，市場空間巨大）。

­　　中國經濟網記者計算，亞太藥業前十大股東中七名股東質押的股份數，已占其總股本的四成。

­　　2018年三季報顯示，亞太藥業前十大股東中，有七名股東質押股份，累計質押股份2.17億股，占總股本的40.37%。其中，浙江亞太集團有限公司質押股份9460萬股、紹興柯橋亞太房地產有限公司質押股份3500萬股、陳堯根質押股份2500萬股、鐘婉珍質押股份1400萬股、呂旭幸質押股份2000萬股、沈依伊質押股份1800萬股、陳奕琪質押股份1000萬股。（記者魏京婷）