香港恒生指數13連漲 刷新歷史最長連漲紀錄

　　一、港股大漲后仍具有估值優勢

　　雖然經歷了大幅上漲，但是港股的實際估值仍然不高，價格仍然不貴。

　　目前，恒生國企指數的PE(市盈率)只有8.6倍，PB(市凈率)只有0.92倍;恒生指數的PE只有12.7倍，PB只有1.29倍。

　　和A股市場比較來看，上證50目前的PE是11.5倍，PB是1.35倍;滬深300的PE是14倍的PE，1 。65倍的PB，考慮到AH股溢價指數仍然有30%，港股仍然有一定的估值優勢。和國際主要股票市場比較來看，美股標普500的PE是24.6倍，PB是3.25倍，道瓊斯指數的PE是23.9倍，PB是3.6倍， 港股的估值優勢更是非常明顯的。

　　顯而易見，港股市場是全球股票市場的估值洼地，在2018年繼續走牛有較牢固的估值基礎。

　　二、港股、美股及A股有較強聯動性

　　過去的一年，港股行情的重要特征是大市值股票的表現遠好于中小市值股票，這種情況與美股和A 股的行情特征是類似的。

　　2017年，A股里的上證50漲幅超過25%，而創業板跌幅超過10%;美股里代表中大市值的標普500上漲19%，而代表中小市值的羅素2000只上漲了13%?？偟貋砜?，港股、美股及A股有較強的聯動性。

　　我們可以看到，美股的牛市已經持續了8年，上證50的慢牛行情也日益清晰，在這種環境下，港股特別是其中代表權重股行情的恒生指數及恒生國企業指數明年繼續走牛也是值得期待的。

　　三、內地個人投資者對港股的投資遠沒飽和

　　滬港通運行了3年多、深港通運行了一年多，但是內地個人投資者對港股的投資還是處于剛剛起步的階段，遠遠沒達到飽和的程度。

　　一方面，滬港通和深港通存在50萬的開通門檻，對內地絕大多數個人投資者仍是較高的障礙;另一方面，很多符合條件的內地個人投資者對港股并不了解，在謹慎心理的影響下，也并沒有很快投入港股市場。

　　隨著符合開通條件的人越來越多，隨著投資者對港股市場的了解逐漸加深，內地個人投資者投資港股的熱情自然會被逐步激發出來。

　　四、港股通優質標的有望帶動港股上漲

　　在目前的滬、深、港雙邊交易機制下，可供內地投資者參與的港股投資標的都是一些質地優良的指數股，這樣對港股市場指數的影響也比較大。在內地投資者的追捧下，這部分股票2018年仍有望繼續上漲，從而也會帶動港股指數的走強。

　　五、內地機構投資者將成港股市場重要力量

　　除了個人投資者以外，越來越多的機構投資者也正在涌入港股市場。

　　我們可以看到，最近兩年，內地市場成立了很多“滬港深”投資基金， 但是這類基金基本上投資的都是滬、深市場，對港股的投資份額很少。隨著港股投資份額逐漸放開，這部分基金對港股的投資比例有很大的上升空間。

　　我們也注意到，內地險資在去年也獲準投資港股。對于港股來講，這是非常重要的增量資金，對推動港股行情發展和提高內地資金在港股市場的地位，都將發揮重要的作用。

　　總地來講，港股市場目前仍然是外資占主導的市場，但是內地資金占港股成交比例已突破兩位數，在港股市場的重要性正與日俱增。我相信，隨著滬、深、港三地互聯互通機制的深入發展，越來越多的資金將南下香港，內地資金終將成為香港市場的主導力量，港股一定會越來越繁榮，在全球資本市場的重要性將更加突出。

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