美金融教授：Uber被高估一倍 實際值280億美元

­　　據外媒報道，打車應用Uber當前的估值已超過了80%標準普爾500指數成分股的市值。紐約大學的一名金融學教授就指出，當進入公開市場時，Uber的市值將沒有任何增長的空間。

­　　紐約大學斯特恩商學院專門從事股票估值研究的阿斯沃思·達莫達蘭（Aswath Damodaran）教授指出，Uber撞上了阻礙許多新貴企業發展的障礙：利潤。

­　　“破壞很簡單，但是想要通過破壞賺錢則非常困難。乘車分享公司應當能夠展示出對命題的支持，”達莫達蘭在最近發表的博客文章中指出?！霸诔塑嚪窒磉@種選擇繼續增長的同時，提供此類服務的公司卻仍未找到把乘車分享收入轉化為利潤的方式。為支持這樣的判斷，我收集了眾多關于乘車分享公司的信息。幾乎所有的此類公司均為私有公司?！?/p>

­　　在分析了一些數據之后，達莫達蘭認為Uber的真實價值應當為280億美元，這一估值尚不足Uber最新一輪融資時625億美元估值的一半。以下是達莫達蘭認為Uber業務前景事實上并未像想象中樂觀的原因。

­　　第一：增長繼續，但營收令人擔憂

­　　在達莫達蘭認為Uber和乘車分享產業仍將繼續增長的同時，盡管步伐有所放緩，但他擔心營收能否繼續跟上?？紤]到Uber最近把中國業務出售給了該公司在中國最大的競爭對手滴滴出行，中國市場的情況特別令達莫達蘭感到擔憂。雖然退出中國市場的決定能夠讓Uber避免不斷惡化的價格戰，但它也將減少Uber未來的潛在營收。

­　　在Uber開展業務的其它市場，該公司經常會為乘客提供大幅折扣以及其它特別推廣活動。在達莫達蘭看來，這也意味著Uber的業務模式面臨著挑戰?！拔艺J為Uber的很大一部分指出與維持營收相關，而不是讓營收持續增長，”他說?！笆聦嵣?，看上去Uber的業務模式是存有缺陷的，因為它在短時期內讓同類公司也獲得了快速發展。因為沒有護城河保護，這種業務模式準許乘車分享公司在未把營收轉換為利潤的情況下，獲得了快速的發展?！?/p>

­　　第二：“成年禮時刻”

­　　達莫達蘭認為，所有的年輕公司在某一時刻都將會迎來自己的“成年禮時刻”。在這個階段，投資人關注的重點將會從增長轉移至能夠盈利的業務模式。依據達莫達蘭的觀點，乘車分享行業目前就已進入“成年禮時刻”?！霸诮洑v了投資人關注與乘車分享使用情況（如服務城市、乘客數量、司機數量）這些基礎數據之后，投資人當前已開始向乘車分享公司提出一些難題，涉及到這些公司如何把此類數據轉換為利潤。Uber此前表示，該公司已在部分市場實現盈利?！?/p>

­　　第三：運營更昂貴

­　　目前，Uber和其他乘車分享平臺不需要把司機看作是公司員工，但這一切可能會改變。除此之外，乘車分享公司面臨著一系列的監管障礙，導致他們的運營成本上升?！拔餮艌D要求Uber與Lyft成立司機公會的決定，可能被其他城市效仿，這將導致上述兩家公司支出的增加。就執法層面而言，城市繼續在向乘車分享公司設置障礙?！?/p>

­　　第四：大公司或發起挑戰

­　　包括蘋果、Alphabet還是伊隆·馬斯克（Elon Musk）的特斯來在內的許多大公司，都已暗示將會進入乘車分享市場，這也將給Uber帶來一些問題。

­　　“在破壞出租車與汽車服務公司的戰斗中，乘車分享公司已贏得了第一階段的勝利。第二階段將把乘車分享公司的贏家和輸家區分開來，這肯定不會無聊，”達莫達蘭表示。