虧損的財報也很好看？51Talk為何博得投資人信賴

　　51Talk赴美上市

　　過去一年，創投圈的資本寒冬讓許多曾經風光無限的領域偃旗息鼓，而互聯網教育是個例外。

　　有數據統計，僅2016年上半年，互聯網教育行業便完成融資109起，同比增長25.29%，上半年完成的融資金額約34億人民幣。

　　其中，在線教育企業51Talk的赴美上市，已成為今年互聯網教育行業的一個標志性事件，尤其是在目前中概股普遍不被看好的情況下，51Talk讓更多的目光轉移到在線教育這個領域。

　　逆勢赴美上市虧損只是暫時的

　　6月10日，51Talk在紐約證券交易所敲響上市鐘聲，股票代碼為COE。

　　時隔兩個月，回憶起當時的情形，51Talk創始人兼CEO黃佳佳依然難掩心中的那份激動。“從2010年7月開始創業，到今天經歷了差不多五年的時間。五年就如彈指一揮間，期間我們經歷了太多的艱難和困苦。但是6月份成功在紐交所上市，為我們的第一段里程劃上了一個完美的句號。”

　　一個企業從私募走向公募市場，既是企業成長過程的重要目標之一，又是最為嚴苛的考驗之一，而在資本市場眼中，一個企業的上市更能代表著一個行業的發展狀態。

　　在紅杉資本合伙人劉星看來，51Talk的上市將帶動資本市場對在線教育投資的積極性和熱情，不光是在一級市場，在二級市場也會引起更多的關注。

　　51Talk首席財務官Jimmy在接受采訪時也表示，51Talk在上市路演過程中，見了不下120個PE經理，一個很深的感觸就是這些投資人對于在線教育都非常有興趣，他們都在找一家可以上市的公司，所以如果你的商業模式是正確的，從一級市場拿到投資是很容易的。

　　“但是二級市場的投資人跟一級市場的投資人不一樣。除了一級市場需要考慮的幾個因素外，二級市場的要求更為苛刻，還需要驗證企業的毛利率、現金流、獲客成本等等。所以并不是每一家公司都可以順利上市。” Jimmy接著說道。

　　不過，在51Talk成功上市以后，其盈利狀況一度成為業內關注的焦點。

　　據51Talk招股書公布的數據顯示，2013-2015年，51talk的凈營收分別為2166萬、5221萬、1.55億人民幣，凈虧損分別達到1780萬元、1.117億元、3.271億。而2016年第一季度的凈虧損達9930萬元。

　　對于當前的虧損現狀，黃佳佳向記者表示，財報上之所以虧損是因為51Talk有很多預付款。“這個主要是因為我們的商業模式，學生一般都是先繳納一個學期的學費，然后慢慢上課，因此我們有大量的預付款。這也導致出現暫時的虧損，如果只看經營性現金流，我們第一季度其實已經趨向于盈虧平衡了。”

　　除了商業模式的原因，51Talk在快速發展時期的營銷推廣成本也非常高。據統計，51Talk自2015年第二季度開始，到2016年第一季度的市場和銷售推廣費用分別為6697萬元、8217萬元、9913萬元、9427萬元。

　　劉星則表示，從投資人的角度來說，更看重業務的增長性，所以即便是虧損，財報也能夠很好看。

　　從成人到K12，不只做單一產品

　　對于上市后的發展規劃，黃佳佳表示，未來五年，51Talk將全力推進平臺化戰略，深耕K12業務，并將通過技術產品驅動戰略，打造極致用戶體驗。

　　黃佳佳進一步解釋說，51Talk提出平臺化戰略是因為不想做一個單一產品的公司，而是希望做成一個在線教育的平臺，針對不同年齡及不同需求的用戶，給他們提供不同的解決方案；至于選擇繼續深耕K12，是因為K12業務的成長速度非?？?，51Talk今年的第一季度K12業務的營收和用戶數量同比增長了5倍以上。所以51Talk未來將會聚焦在K12的課程研發及產品體驗上，花大量的精力把它做到極致。

　　根據51Talk公布的數據，截至2016年1季度，51Talk的K12業務的現金收入占比已達42.2%,同比增長五倍。此外，51Talk平臺目前全球外教人數已超8000人，與此前招股書公布的一季度末數據相比增加了27%。

　　黃佳佳告訴記者：“我認為K12領域最難的地方還是在于體驗。我們既做了成人白領，又做了K12，因此我們對這兩個用戶群體的不同有深刻的理解。最開始K12產品有很多地方的設計還是蠻基于成人的，但在過去兩年當中我們逐漸把很多偏向于成人的體驗都換掉。”

　　因此，在過去的兩年時間里，51Talk成功的從一個只做成人的品牌，轉向一個以K12教育為主體的品牌。

　　對于市面上其他一些業務相似的在線教育企業，黃佳佳認為51Talk與他們并不一樣。“51Talk不同于其他專注于單一細分領域的在線教育企業，我們實際上是在做一個大平臺，而平臺的優勢就在于它易于規?；?，能夠滿足不同年齡段不同需求的用戶。”

　　不僅如此，黃佳佳還指出，單一產品型公司的技術架構和平臺型公司的技術架構也是完全不同的，需要提前1-2年布局才有可能實現。

　　“現在的戰場還沒有拼到技術，但是我們相信技術在未來會改變這個行業。”黃佳佳說道。

　　據51Talk CTO陸勇介紹， 51Talk未來技術將主要應用于三個方面:首先除了當前的音視頻技術，51Talk的技術團隊還在研發基于其他媒介的教學互動技術，主要方向在知識、技能等教學方面；其次， 51Tal將通過數據驅動，提升教學服務的效率；最后，51Talk將通過技術來提升內部的綜合運營效率，包括營銷、對學生的服務運營、老師的管理運營等。

　　另據陸勇透露，51Talk正在組建硅谷研發中心，將朝深度的教學智能化方向發力，從在線教學內容和形式等多方面向智能化發展。

　　有別于其他行業，教育行業對用戶體驗的要求非常高，51Talk若想成為行業的引領者，還有很長的一段路要走，除了要面臨無法忽視的競爭壓力，是否能夠完成其平臺化戰略以及能否在產品技術上有所創新，都將成為關鍵。