Uber為何必須盡快上市：增長即將放緩

　　據外媒報道，Uber近期將中國業務以10億美元的價格出售給了滴滴出行，同時獲得了后者的約20%股份。這被認為是Uber走向IPO（首次公開招股）的重要一步。

　　情況確實如此。Uber CEO特拉維斯·卡蘭尼克（Travis Kalanick）此前表示，Uber一年在中國損失10億美元。在擺脫這樣的虧損之后，Uber上市的可能性大增。

　　影響Uber上市的另一大因素可能在于，該公司的營收增長即將放緩。

　　由于Uber股東希望公司能獲得盡可能高的估值，因此對Uber來說最佳選擇是在增長速度放慢之前上市。如果Uber選擇了正確的時機，那么公開市場的投資者可能會相信，Uber是不錯的投資選擇，市值甚至會高于近期融資中的680億美元。

　　CB Insights CEO阿南德·桑瓦爾(Anand Sanwal)表示：“從IPO的角度來看，Uber的挑戰在于需要尋求超過650億美元的估值，因此很難再被認為是一個高增長的故事。”

　　這不僅僅是因為所謂的大數定律，也是因為Uber的增長速度已經放慢，或是即將放慢。

　　首先，Uber分享出行服務的主要市場是在美國。根據市場研究公司eMarketer今年5月的數據，到2018年，使用分享出行服務的美國用戶數增長率將下降至7.2%，低于2017年的13.3%。

　　現有用戶可能會更頻繁地使用分享出行服務，但僅僅這一點還不足以讓Uber當前的估值合理化。

　　Uber指出，根據皮尤近期的一項調研，只有15%美國人使用Uber或Lyft的服務。這表明該公司未來還有很大的增長空間。不過同一項研究也表明，Uber的核心用戶只是美國的一小部分人群：年輕、城市中的富裕人群，他們可以使用公交、出租車，以及類似Zipcar的汽車分享服務。

　　Uber此前營收和利潤的爆發式增長只是由于摘到了最低處的果實。如果希望繼續以當前速度增長，Uber將需要開拓郊區和二線城市市場。這些地區的居民更分散，其他的交通出行選擇也較少。這意味著，Uber無法通過這些人群獲得足夠多的收入，而單均價格可能也不如人口眾多的大城市。

　　紐約大學商學院教授阿倫·桑達拉拉簡（Arun Sundararajan）專注于分享出行行業。他估計，約一半美國人居住的地區人口密度不足以支撐分享出行服務。

　　與此同時，Uber還將面臨更大的競爭壓力，這將導致Uber在美國的利潤率下降。桑達拉拉簡表示：“從長期來看，分享出行是一項廉價服務，因此未來多家公司都可以獲得發展空間。”

　　一般認為，分享出行是個贏家通吃的市場。但Uber在許多地區遭遇了本土競爭對手，其模式在美國國外被多次復制，這表明，進入這一市場的障礙并不在于技術，而更多地在于資本。

　　Uber的另一大增長領域在于美國國外市場。Uber已覆蓋了72個國家的400多座城市。Uber將關閉中國業務，不過消息人士表示，Uber正在重新分配資源，此前從事中國項目的150名工程師將被分配至其他市場，包括拉美和東南亞。

　　消息人士表示，中國市場目前占Uber打車訂單量的近40%，但帶來的營收只占15%。這表明了Uber在海外市場面臨的大問題：發達國家以外的市場似乎并沒有太大的吸引力。Facebook此前也面臨過類似問題。

　　今年前6個月，Uber宣布完成了10億次出行訂單。這意味著，自2009年3月成立以來，Uber的訂單總數已達到了20億。這一增長主要來自美國國外，但根據Uber自身的統計，這帶來了營收和利潤不多。

　　Uber也在討論提供快遞服務。不過在這一領域，Uber的優勢不大，并面臨著規模較大的競爭對手，例如亞馬遜的壓力。

　　此外，Uber也在關注技術的發展。該公司提出，未來以無人駕駛汽車替換人工司機。不過，或許需要幾十年時間這一目標才能實現。

　　卡蘭尼克表示，Uber計劃“盡可能晚地”去IPO，但拒絕透露可能的時機。消息人士表示，Uber目前持有130億美元的現金以及可用信貸。這意味著，Uber目前并不需要通過公開市場融資。

　　不過，投資者，包括一些董事會成員，推動了Uber將中國業務出售給滴滴的交易。這些投資者知道，在Uber營收增長陷入停滯之前，必須推動Uber的上市。

　　同樣重要的一點在于，IPO只是旅程的開始，而不是結束。Facebook于2012年上市，當時市值達到創紀錄的1040億美元。Facebook在上市之初表現不佳，上市3個月之后市值跌到了最初的一半。而目前，Facebook的市值超過了3500億美元。Uber投資者也會歡迎這樣的結果。